公募基金代销格局，正在加速重塑之中。

文｜姚紫薇孙诗雨应绍桦缪金瑾

中国证券投资基金业协会最新公布的2025年下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单，揭示出行业整体保有规模实现显著增长的态势。这一榜单不仅是渠道竞争的风向标，更深刻体现了被动投资浪潮下资金流向与投资者偏好的转变。非货币市场基金保有规模合计约11.7万亿元，权益类基金保有规模接近6万亿元，股票型指数基金保有规模约2.4万亿元，指数赛道增速尤为突出。

头部集中趋势明显加强，同时跨界机构突围迹象显现。蚂蚁（杭州）基金销售有限公司权益基金保有规模首次突破万亿元大关，稳居首位；招商银行股份有限公司与上海天天基金销售有限公司分列二、三位。中国人寿保险股份有限公司凭借强劲表现跃升权益基金保有规模前十，保险渠道潜力逐步释放，而部分券商机构排名出现调整，显示渠道间竞争的动态性。

股票型指数基金已成为增长主力军，其保有规模显著提升，许多机构视之为战略重点。被动投资的优势在于成本较低、透明度高、分散风险，吸引大量资金流入，推动代销格局向工具化、标准化方向演进。券商渠道在指数产品上优势突出，银行与第三方平台亦加速布局，形成多方角逐局面。

竞争焦点从规模比拼转向综合服务能力较量。机构开始注重客户体验优化、投顾专业赋能、运营精细管理。银行强化财富管理生态，券商发挥投研深度，第三方借助数字化工具提升效率，整个行业迈向高质量竞争新时代。

本周市场跟踪显示，沪深300指数出现回调，TMT板块基金跌幅相对较小；基金仓位小幅抬升，风格偏重大盘成长，加仓通信等景气行业。新发市场热度较高，指数型产品占主导。行业动态活跃，公募参与定增规模较大，新发基金规模创近年高点，FOF规模持续扩张，硬科技主题基金批文加速落地。

展望行业前景，随着指数化投资深化与公募高质量发展推进，代销机构需加强差异化竞争，注重长期价值创造。头部平台巩固优势，中小机构寻求突破路径，整个生态将更趋均衡与成熟。